ГК Трасса
На днях стало известно об успешном закрытии крупной сделки по реструктуризации – около 20 млрд руб. долга ГК Трасса перед 30 банками были по сути рефинансированы через синдикат и двусторонние кредиты с тем же кругом кредиторов. Я хорошо знаком с непосредственными участниками проекта – организатором сделки Райффайзеном и одним из финансовых консультантов банков – и от души поздравляю коллег с успешным завершением.
Чем интересна сделка:
Собственно внесудебной реструктуризацией. Я знаю немало примеров, когда компании-заемщики, оказавшиеся в аналогичной ситуации в декабре 2014 года (рост курса, рост ключевой ставки, отказ банков-партнеров от «планового» рефинансирования заемщиков), не смогли договориться с банками на нормальных условиях и пошли в процедуру.
Количеством участников. Около 30 банков приняли участие в сделке. Для многих кредиторов, как я понимаю, это была первая подобная – реальная! – реструктуризация, первое знакомство с возможностями «Лондонского подхода» (см. Советы – Беспринципная реструктуризация). Теперь эти банки, кажется, будут лучше подготовлены к реструктуризациям с другими заемщиками (если они потребуются).
Бенчмарком по условиям реструктуризации. РБК сообщают, что, например, по синдикату установлена плавающая ставка: ключевая ставка ЦБ + 4,5%, сроком на 5 лет. Достаточно высокая ставка, на мой взгляд. Хотя и отражает риски сделки. Несколько банков «дожали» заемщика на рестракт вне синдиката, но на единых условиях «миноритарных» кредиторов (срок два года, ставка ниже синдиката) – вот настоящие победители, наверное! Хотя ничего не сообщается о графике погашения основного долга и условиях погашения процентов. Подозреваю, что не обошлось без моратория, капитализации части % и cash sweep.
Как всегда в таких случаях, успешность или неуспешность сделки покажет время. У меня были клиенты, которые не хотели следовать рекомендациям моей команды по жесткому отстаиванию своей позиции перед кредиторами: они оперативно закрывали «клубные» сделки, но уже через год снова приходили за реструктуризацией.
О реальной операционной реструктуризации бизнеса ГК Трасса ничего не сообщается, к сожалению. Pretend and extend?..